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[分享] 長期寬松政策可能會帶來資產價格的泡沫

長期寬松政策可能會帶來資產價格的泡沫

12月18日訊2018網易經濟學家年會今日在北京舉行,本屆論壇的主題是“新經濟 新改革”,數十位中國財經領域的經濟學家和頂級智囊齊聚論壇,討論當前中國經濟最為重要的熱點議題。

  興業銀行首席經濟學家魯政委表示,我們再看產出的缺口,如果是正的說明這個國家的經濟增長比正常的水平要高,反之就沒有達到正常的水平。英國是沒有正的缺口,日本是正的產業缺口中是最高的,也就是說他的增長是非常好的。再看壹下他們的物價,因果是比較高,很多的原因是因為英鎊的貶值實際上給國內的物價提供了動力,除此之外發達經濟體似乎CPI的壓力就不是很大,但他們也已經開始加息了,主要是因為過去的政策更為寬松,更多地考慮到長期的寬松的政策可能會帶來資產價格的泡沫的問題。從新型經濟體我不僅看的金磚五國,還看了其他的,總體上是平穩的狀態,沒有明確的反彈的狀態。

  以下為現場實錄:

  主持人:非常感謝朱寧先生的精采演講,接下來讓我們有請興業銀行首席經濟學家魯政委先生上臺做主題演講。歡迎您!

  魯政委:我壹定幫大家節約時間。我今天其實比較簡單地講壹個問題,就是叫“趨勢為王”。我覺得前面的安排姚首席跟朱寧院長兩個人安排得特別好,有助於大家理性地看待未來。我主要講的是全球和國內的宏觀經濟形勢。

  首先我們看壹下發達經濟體的經濟增長,全球四個發達經濟體,基本上表現最好的是歐元區,的確歐洲和美國現在從PMI來看基本上我接近有數據歷史的最高水平,日本也不錯。日本2018年有什麽意外,日本的經濟之好是我們所沒有預期到的。是不是2018年會有日本央行的寬松的退出?所以這是壹個值得關註的可能的“黑天鵝事件”,因為所有人都想到了就不叫“黑天鵝”,英國的經濟確實在四個發達經濟體中算是比較差的。換筆也是,第壹合第二有區別,但表現比較差的其實是沒有區別的。

  我們再看產出的缺口,如果是正的說明這個國家的經濟增長比正常的水平要高,反之就沒有達到正常的水平。英國是沒有正的缺口,日本是正的產業缺口中是最高的,也就是說他的增長是非常好的。再看壹下他們的物價,因果是比較高,很多的原因是因為英鎊的貶值實際上給國內的物價提供了動力,除此之外發達經濟體似乎CPI的壓力就不是很大,但他們也已經開始加息了,主要是因為過去的政策更為寬松,更多地考慮到長期的寬松的政策可能會帶來資產價格的泡沫的問題。從新型經濟體我不僅看的金磚五國,還看了其他的,總體上是平穩的狀態,沒有明確的反彈的狀態。

  從他們的物價來看也沒有明顯的通脹的壓力,如果妳看全球的發達經濟體,也就是主要央行的趨勢,這是他們的資產負債表整體規模的增速。我們算出來同比的數字是比較快速地放緩還是比較快地放緩,反正都是在放緩。還有壹個我們要註意的是,從外貿的角度,覺得這幾年中國的產業轉出非常地厲害,其實世界工廠的轉出代表了全球的趨勢,其實我們現在正處於全球第四輪產業轉移的浪潮中,第三輪是我們承接亞洲四小龍和西方發達經濟體,這次是西方發達經濟體和我們壹起往其他的經濟體轉。這樣帶來的問題,我們通過經濟體的政治的穩定性、行政的效率、海岸線的長度,因為海岸線的長度跟國際貿易有感到,以及人口的年輕化的程度,看到哪些是產業轉移的綠洲,最後發現美國仍然很厲害,除了美國之外,亞洲很多的經濟體,包括東南亞的都是不錯的。這對我們後面的講投資其實是有關系的。

  全球都講完了我們再裏看看中國,中國2018年最重要的變化是三句話,如果三句話都理解通了,對2018年大的經濟和正的形式就把握住了。2020的新目標不是GDP而是全脫貧,我們過去說中國的經濟不能低於6.4、6.5,否則小康的目標就實現不了。但現在來看不是這樣的,因為十九大重新定義了2020小康目標,如果貧困人口都脫貧了,2020就實現了。帶來了壹個哈億就是經濟增速,我們可以有更大的容忍程度。這是第壹句話的含義。

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